A temporada de IPOs na B3 tem sido movimentada, ainda que algumas empresas tenham preferindo protelar a abertura de capital por entenderem que as condições de mercado não estão propícias para a faixa de preço que almejam.

O investidor que quiser comprar ações de uma empresa na oferta inicial precisa manifestar seu interesse por meio de uma reserva, em que informará quanto dinheiro deseja investir, ou quantas ações pretende comprar. As boas corretoras estão sempre monitorando os IPOs anunciados e costumam avisar aos clientes sobre as ofertas que o período de reservas se aproxima.

Caio Rodrigues, head de produtos da Speed Invest, explicou ao 6 Minutos o que o investidor precisa saber sobre reserva de ações.

Para fazer a reserva, eu preciso já ter disponível o valor que vou investir? Sim, a quantia necessária deve estar em sua conta na corretora. Mas algumas aceitam que você tenha sob a custódia dela outros ativos (como ações ou títulos de renda fixa) em valor suficiente para garantir a reserva.

Onde eu encontro as informações necessárias para decidir se entro ou não naquele IPO? No prospecto preliminar, um documento em que a própria empresa se apresenta e coloca os dados que julga pertinentes para o investidor: sua estratégia de negócio, as perspectivas do que pretende fazer com o valor captado e os últimos balanços financeiros. Ali também estão informações sobre o próprio IPO, como a quantidade de ações oferecida, o cronograma e a faixa indicativa de preço.

“Como essa é a primeira informação financeira da empresa disponível para o mercado, acaba sendo difícil fazer a análise da empresa a não ser pelo próprio prospecto, que é denso e extenso”, afirma Rodrigues.

Como a reserva é formalizada? Por telefone ou e-mail. Nesse momento, além de informar à corretora quantos papéis quer comprar, você decide em qual faixa de preço deseja entrar. Por exemplo, se a faixa de preço indicativa é entre R$ 5 e R$ 10 por ação, você pode achar interessante entrar até R$ 8. Se, no final do processo de formação de preços, o preço-alvo for definido em R$ 9, você ficará de fora.

“Por isso, quem quer entrar no IPO de qualquer maneira, porque acredita na empresa, não fica escolhendo o preço de entrada: vai aderir logo à faixa de preço mais alta”, explica Rodrigues.

Como se chega ao preço final por ação? Pela velha lei da oferta e da procura. Ou seja, o preço de lançamento do IPO é formado a partir da demanda dos investidores. Esse processo, conhecido como bookbuilding, é construído ao longo da fase de road show, em que a empresa é apresentada para os investidores institucionais. O preço final será definido de acordo com o que eles aceitarem pagar por cada ação. Se ficar próximo do topo da faixa indicativa, isso significa que a demanda por aquele IPO foi grande; se ficar perto do valor mais baixo, aquela oferta não despertou tanto interesse no mercado.

A reserva feita garante que poderei comprar as ações na quantidade que pedi? Nem sempre. Se aquele IPO atrair um volume de captação muito maior que o esperado pela empresa, as ações disponíveis serão divididas proporcionalmente entre os interessados. Isso é conhecido como rateio. “Se a empresa quiser prospectar R$ 100 milhões, mas a captação for de R$ 500 milhões, cada investidor vai conseguir levar apenas 20% do que reservou. Você reservou R$ 10 mil, mas só vai conseguir colocar R$ 2 mil naquele IPO”, explica o head da Speed Invest.

Se eu me arrepender depois de ter feito a reserva, posso voltar atrás? Não. Você será obrigado a honrar a reserva, uma vez que se comprometeu com ela. Por isso, seja cuidadoso e só peça um valor que terá condições de pagar.

“Alguns investidores reservam muito mais do que realmente querem comprar, apostando que haverá rateio. Se querem comprar 10, reservam 50, contando que vão conseguir levar 10. Mas isso é contar com a própria sorte. Se o rateio não ocorrer, eles serão obrigados a pagar 50”, diz Rodrigues.

Eu posso vender as ações quando quiser? Nem sempre. Algumas ações são gravadas com uma cláusula de lockup, que impede sua revenda antes de um certo prazo, normalmente de 20 a 30 dias. É a empresa que define se haverá lockup, em quantas ações e se essa restrição se aplica ou não ao pequeno investidor.

“Há dois tipos de público que entram no IPO. Um é aquele cara que acredita na empresa e vai ficar um bom tempo com o papel, vai se tornar sócio da empresa. Outro é o investidor que faz flipagem: entra no IPO para revender as ações já no primeiro dia de Bolsa, logo após a provável forte alta inicial. A ideia do lockup é justamente barrar a ação dos flippers, que derruba o preço das ações logo após o lançamento”, explica Rodrigues.

Quanto tempo dura todo o processo? “Entre a divulgação do material publicitário, com o início do período de reserva, e a liquidação financeira, quando o dinheiro sai da conta de cada investidor para o banco formador de mercado, passa-se um mês“, responde Rodrigues. Alguns dias depois da liquidação financeira, ocorre a abertura de capital e o início da negociação das ações da empresa na B3.